近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合(hé)约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多(duō)因素(sù)共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回(huí)落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需(xū)求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因(yīn)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思0; line-height: 24px;'>行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思>

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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