在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月(yuè)低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁)至近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他(tā)们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使(shǐ)量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目(mù)前来(lái)看，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预(yù)测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退做(zuò)准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付(fù)出(chū)高昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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