用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明(míng)显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上(shàng吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌)，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服(fú)务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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