上市公司退(tuì)市在A股早(zǎo)已(yǐ)不稀奇，但(dàn)连带着可转债一起退市却是(shì)个(gè)新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触(chù)及退市指标，公司股票及(jí)其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜特转债或(huò)成(chéng)为(wèi)首(shǒu)只因正股退(tuì)市而强制(zhì)退市的可转债(zhài)。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市指(zhǐ)标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债已(yǐ)进入退(tuì)市(shì)整理期，引发投(tóu)资者对可(kě)转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和(hé)股(gǔ)票双重属性，自诞生(shēng)以来颇(pǒ)受市场欢(huān)迎。一个广为流传的(de)说法是，可转债“下(xià)有保(bǎo)底，上不封顶”，即上(shàng)涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中(zhōng)，此前一直未出现(xiàn)因正股退市而(ér)退市的情况，也未发(fā)生过实(shí)质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退(tuì)市，零违约历史(shǐ)或将(jiāng)被打破，可转债信用风险浮出(chū)水面(miàn)。虽说可(kě)转(zh美女脱了个精光露出奶囗和尿囗uǎn)债退市后，依然可以执(zhí)行赎回(huí)和(hé)回售等(děng)条款，但由(yóu)于(yú)大多数上市公司(sī)是因经营不善(shàn)导致退市(shì)，财务状(zhuàng)况并不乐观(guān)，资不(bù)抵债、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较大。而(ér)如果启动破产重整，公司发行的可转债(zhài)划(huà)归为普通(tōng)债权，清(qīng)偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付(fù)亦(yì)存在很大不确定性。

　　接(jiē)连(lián)2只可转债退市(shì)，投美女脱了个精光露出奶囗和尿囗资(zī)者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债(zhài)退(tuì)市并非完(wán)全出(chū)乎意料，早已在相关(guān)规则(zé)中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所(suǒ)上市规(guī)则，上市公司股票(piào)被终止上市的(de)，其(qí)发行的可转债(zhài)及(jí)其他衍生品种应当(dāng)终(zhōng)止上市。过去A股退市难、退市(shì)少(shǎo)，成就了可转(zhuǎn)债30多年(nián)零退市、零违约的“神(shén)话(huà)”。随着全面(miàn)注册(cè)制改(gǎi)革的持续推进，市场(chǎng)优(yōu)胜劣汰加(jiā)快，常态化(huà)退市(shì)机制(zhì)正在形成，以上市股为锚的可(kě)转债(zhài)也跟着出清，违约风险随之上(shàng)升。退(tuì)市(shì)，或(huò)将(jiāng)成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者(zhě)没有(yǒu)理由一成不(bù)变，是时候重塑对可(kě)转债的认知了。投资者要(yào)改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成(chéng)长(zhǎng)性、估值水平以及发债公司偿债能力(lì)等，防范债(zhài)券退市、违(wéi)约(yuē)风险；在取舍标(biāo)的时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的标(biāo)的，而选(xuǎn)择正(zhèng)股经营效(xiào)益良好(hǎo)、估值合(hé)理(lǐ)且随(suí)市(shì)场下跌估(gū)值出现压缩的标的。并密切关(guān)注可转债市场风格变化，及时调整配(pèi)置比例和结(jié)构(gòu)，学会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应(yīng)当跟上(shàng)形(xíng)势变(biàn)化(huà)。目(mù)前关于(yú)可转(zhuǎn)债的退市处理还(hái)有不(bù)少空(kōng)白和盲(máng)点(diǎn)，监管部(bù)门(mén)应尽快打(dǎ)齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明(míng)确预期。比如，可进一步明确可(kě)转债在(zài)退市后是否仍存(cún)在交易(yì)可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同(tóng)时(shí)，应加强对可转债的风险防控，强化发行前(qián)的(de)信用评级，对(duì)于(yú)信用资(zī)质(zhì)较弱的公司，可考(kǎo)虑(lǜ)提高担保资产与回售条(tiáo)款等相关要求，适当提(tí)升准入门槛，以更(gèng)好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市场将迎来全方位、根本(běn)性的变化。过去(qù)一些(xiē)“无脑买(mǎi)入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行不通了，一些规(guī)则制(zhì)度上的短(duǎn)板不能视而不见了。各(gè)市场(chǎng)参与主体(tǐ)还需顺时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内(nèi)的(de)投(tóu)资方法，完(wán)善(shàn)配套制度，提升风(fēng)险意识(shí)，共促(cù)A股市(shì)场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 美女脱了个精光露出奶囗和尿囗