上市公司退市(shì)在(zài)A股早已不稀(xī)奇，但连带着可转债(zhài)一(yī)起退(tuì)市(shì)却是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股价连续20个交(jiāo)易日低于1元(yuán)，触及退市指标，公司(sī)股票及其可转债被终止上市，搜特(tè)转债或成为首只(zhǐ)因正股退市而强制退市(shì)的可转(zhuǎn)债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债已(yǐ)进入退市(shì)整理期，引发(fā)投资者对(duì)可转债(zhài)信用(yòng)风险(xiǎn)的担忧(yōu)。

　　可转债(zhài)兼具债券和(hé)股(gǔ)票双重属性(xìng)，自(zì)诞生以来(lái)颇受市(shì)场欢迎(yíng)。一个(gè)广为流传(chuán)的说(shuō)法(fǎ)是，可转债“下有(yǒu)保底，上不封(fēng)顶”，即(jí)上涨时(shí)有“股性”加油，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可(kě)攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚(zhuàn)不赔(péi)。在可转债(zhài)30多年发(fā)展中，此(cǐ)前(qián)一直未出现因(yīn)正(zhèng)股退(tuì)市(shì)而退市(shì)的(de)情况，也未发生过(guò)实(shí)质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市(shì)，零违约历(lì)史或将被打(dǎ)破，可(kě)转债信(xìn)用风(fēng)险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退(tuì)市后(hòu)，依然可以执行赎回和(hé)回售等条款，但(dàn)由于大多数上(shàng)市公司是因经营不善导(dǎo)致退市，财务状况并不乐观(guān)，资不(bù)抵债、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性较大。而如果启动(dòng)破产(chǎn)重(zhòng)整，公(gōng)司(sī)发行的可转债划归为普通(tōng)债权，清偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长(zhǎng)期稳(wěn)定(dìng)的羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可转(zhuǎn)债(zhài)退市(shì)并非(fēi)完全出乎意料，早已在相关规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上(shàng)市公司股票(piào)被终止上市的(de)，其发(fā)行的(de)可转债及其他(tā)衍生品种应(yīng)当终止上市(shì)。过去(qù)A股(gǔ)退市难、退(tuì)市少，成就了可(kě)转债30多年零(líng)退(tuì)市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册(cè)制改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)，市(shì)场(chǎng)优(431mm是多少厘米 431mm是多少米yōu)胜劣汰(tài)加(jiā)快，常态化退(tuì)市机(jī)制(zhì)正在(zài)形成(chéng)，以上(shàng)市股为锚的(de)可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退市，或(huò)将(jiāng)成为可转债市场新常(cháng)态(tài)。

　　市场在发(fā)展(zhǎn)，生(shēng)态在(zài)改变，投资者没有(yǒu)理由431mm是多少厘米 431mm是多少米yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>431mm是多少厘米 431mm是多少米一成不变，是(shì)时候重塑(sù)对可转债的认知了(le)。投资者(zhě)要(yào)改变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的路径依(yī)赖(lài)，学会优择品种(zhǒng)，规避风险。在(zài)选(xuǎn)择债(zhài)券时(shí)，要理性评估正股基本面、成(chéng)长性、估(gū)值(zhí)水平以及(jí)发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在(zài)取(qǔ)舍(shě)标(biāo)的时(shí)，应远离正(zhèng)股业绩表(biǎo)现不佳、估值(zhí)较低、退市(shì)风险较高的标的，而选择正(zhèng)股经营效益良好、估值(zhí)合理且随市场下(xià)跌估值出现压缩的(de)标的(de)。并密(mì)切关注可转债市场风格(gé)变化，及时(shí)调整(zhěng)配置比例和结构(gòu)，学会(huì)在市(shì)场(chǎng)波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟上形势(shì)变化。目前(qián)关于(yú)可(kě)转债的退市(shì)处理还(hái)有(yǒu)不少空白(bái)和盲点，监管部门应(yīng)尽快打齐补丁(dīng)，给予市(shì)场明确预期。比(bǐ)如，可进一步明确(què)可转债在退市后是否仍存在交易可能、是(shì)否(fǒu)还拥有转股功能等(děng)。同时，应加强(qiáng)对可转(zhuǎn)债的风险防控(kòng)，强化(huà)发行前(qián)的信用评级，对(duì)于(yú)信用资(zī)质较弱的(de)公司，可考(kǎo)虑提高担保(bǎo)资产与回售条款等相关(guān)要求，适当提升准入门槛(kǎn)，以更好(hǎo)保护(hù)投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来(lái)全方位、根本性的变(biàn)化(huà)。过去一些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简(jiǎn)单套路行不通了，一(yī)些规则制度上的短板不(bù)能视而不见了(le)。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应(yīng)势，调整包括可转债在内的(de)投资方(fāng)法，完善配(pèi)套制度，提升风险意识，共(gòng)促A股市场健(jiàn)康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 431mm是多少厘米 431mm是多少米