个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务(wù)结合(hé)，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗(zēng)值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化(huà)养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客(kè)户的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系(xì)的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自(zì)身投(tóu)资(zī)目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的(de)客(kè)户可选择目标日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资(zī)产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资(zī)的(de)增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现(xiàn)长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意(yì)义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确(què)养老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉(xī)业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化(huà)投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比(bǐ)去(qù)年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一(yī)个(gè)月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因(yīn)主要(yào)是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同(tóng)时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初(chū)心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的(de)经验(yàn)，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的(de)时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年(nián)金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接服务(wù)背后的企业(yè)员工和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访上海(hǎi)地(dì)区(qū)几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营(yíng)业(yè)部(bù)财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了(le)户但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的(de)角度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基(jī)金难(nán)以达(dá)到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然(rán)也(yě)需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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