昨夜今(jīn)晨，全球投资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克希尔年(nián)度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分(fēn)开(kāi)始(shǐ)，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲特和老搭档、已经99岁的(de)芒格(gé)出席(xí)伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答环节(jié)。

　　本(běn)次(cì)大会召(zhào)开(kāi)时的(de)宏观背(bèi)景颇(pǒ)不平静：美国银行业动荡不(bù)安，债务上限谈判僵持，经济(jì)徘徊(huái)于(yú)衰退的(de)危险(xiǎn)边缘，地缘(yuán)政治冲突持续升温，人工智能正带来重大(dà)的机(jī)遇(yù)和风(fēng)险，怀着(zhe)“朝圣”心态而来的投资者们(men)热(rè)切盼望聆听(tīng)“奥马哈先知”对(duì)大变(biàn)革时(shí)代的点评和投资(zī)智慧。

　　大会召开(kāi)前，伯克希尔哈撒韦发布(bù)一季度财报显示，第一季度净利(lì)润(rùn)355.04亿美元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第一季度(dù)营收853.93亿(yì)美元，去(qù)年同期为708.1亿美(měi)元(yuán)；第一(yī)季度投资(zī)和衍(yǎn)生品收益为347.58亿(yì)美(měi)元，去(qù)年同期为亏(kuī)损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带(dài)来灾(zāi)难性(xìng)后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管机构(gòu)必(bì)须(xū)做(zuò)出(chū)赔偿所有储户的决定，因为不这样做可能会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答(dá)一(yī)个问题时说，如(rú)果储户得(dé)不到补偿，它给美国经济带来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美(měi)关系紧张(zhāng)对两国(guó)会造成不必要的伤害。芒格(gé)说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们(men)应该做的就是和中国和睦相处。美国应该与(yǔ)中国大(dà)量开(kāi)展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特说(shuō)，中(zhōng)美会有竞争(zhēng)，但一直都(dōu)需要判断，如果没有对方回(huí)应，事(shì)情能有(yǒu)多大进步。两国(guó)都会有竞争力，都(dōu)可以(yǐ)繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几个(gè)月的波动可(kě)能是二战以来最厉(lì)害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业，在(zài)今(jīn)年报(bào)告的营(yíng)收都会比(bǐ)去(qù)年较低，这都是(shì)因(yīn)为过(guò)去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了很多的波动，这可能是(shì)二(èr)战(zhàn)以来最(zuì)厉害的一(yī)次，二战(zhàn)的时候我们(men)没有办法(fǎ)获得商品、货物(wù)，但是这一次的波动来(lái)自(zì)于另外一个地方，他们可能(néng)在(zài)过去的(de)6个月(yuè)中出现了存货(huò)过多的情况，这不(bù)是说好像(xiàng)失业率、就业率的情况(kuàng)造成的，但是现在的经济环境(jìng)在这六(liù)个月(yuè)已经非常不一样(yàng)了，而我们很(hěn)多的经理人(rén)对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下(xià)子(zi)那么(me)多卖不出(chū)去。现在我们才(cái)慢慢地让销(xiāo)售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子(zi)可能已经结束”！巴(bā)菲特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说(shuō)，他在第一(yī)季度是股(gǔ)票的(de)净卖家。财报(bào)显示，伯克希尔出售了价值132亿(yì)美元的股(gǔ)票，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这(zhè)些数据突显出，巴菲(fēi)特和他的长期得力(lì)助手查理·芒(máng)格认为，当期的(de)估值没有吸引力。自今年(nián)年(nián)初以来(lái)，该公(gōng)司的(de)现金储备(bèi)增加(jiā)了(le)20亿美元，达到1306亿(yì)美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随着美联储加息和经济放缓(huǎn)，投资(zī)者应该降低(dī)对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企(qǐ)业(yè)做出了(le)悲观(guān)的预测：好日子可能已(yǐ)经结束。这位亿万富翁投资者预计，随着经济低(dī)迷放缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司大部分业务的收益今年将(jiāng)下降(jiàng)。因为在(zài)过去6个(gè)月左右的时间里，美(měi)国经(jīng)济(jì)的“令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)增长时期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希(xī)尔经常被视为(wèi)经济(jì)健康状况的(de)代表，因为其(qí)业务范(fàn)围广泛，从铁路到电力公用事(shì)业和零售。巴菲(fēi)特曾(céng)表示，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成(chéng)功(gōng)归(guī)功于过去(qù)几十年(nián)美(měi)国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，但他还会与(yǔ)贾恩一起(qǐ)协商，做(zuò)最(zuì)后的决策。公司传承(chéng)在(zài)执行上并不是这么简单，管理(lǐ)伯克希尔(ěr)可能不仅(jǐn)需要(yào)现在的(de)这五个下一代领导人(rén)，而(ér)是更多有能(néng)力的人。如果(guǒ)他们不能(néng)处理得当的话(huà)，他就不会将(jiāng)伯克希尔交给他(tā)们(men)。他(tā)还补充，每一个公司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克希(xī)尔内部都很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提(tí)问：美联储现有(yǒu)的资(zī)产负债表(biǎo)规模是否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特(tè)表称他不担心美联储，支持美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他也不担心美联储的资(zī)产(chǎn)负债表，尽管打趣(qù)称(chēng)“那是(shì)一个很(hěn)大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美(měi)联储资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令(lìng)通胀(zhàng)暴涨，就(jiù)像(xiàng)二(èr)战(zhàn)刚结束时美国所经历的(de)那样。对此(cǐ)芒格也持相同观点，称如果靠不断印钱(qián)来(lái)解(jiě)决短期问题将会有负面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美(měi)国没有其他地(dì)方可以(yǐ)像二叠纪(jì)盆(pén)地（permian）一样(yàng)有这(zhè)么多石(shí)油储备。不过页岩油井的衰败也很快，开井第(dì)一天可能产(chǎn)量(liàng)1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年(nián)或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方(fāng)石油(yóu)的(de)管理层(céng)，对他们也很熟悉。西方石油做了很多好的事(shì)情，建了很多新井还(hái)能盈利(lì)。伯克希尔并不(bù)会购买西方石油的控股权，管理层(céng)已经很(hěn)棒了。未来不(bù)确定是否会继(jì)续购买更(gèng)多石油(yóu)公司的股票，但对现(xiàn)在(zài)持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代美(měi)元(yuán)的储备货币地位

　　有投资者提问：美国(guó)大(dà)批(p练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益ī)发债，美联储让债务货币化，中(zhōng)国巴(bā)西沙特等(děng)都在与美元脱钩，在这(zhè)种环境(jìng)下，美元的货币储备地(dì)位何(hé)时会(huì)受(shòu)威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有(yǒu)取代(dài)美元(yuán)储备(bèi)货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)更了解(jiě)形(xíng)势，但他(tā)无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久才会失控，尤其是在这种货币是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举印(yìn)钞很容易，但应(yīng)该非(fēi)常(cháng)小心。如果货币(bì)太多，一旦把通胀的精灵从瓶(píng)子(zi)里放出来(lái)，就很(hěn)难恢复，人(rén)们会对货币失去(qù)信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结(jié)果，反正不会(huì)是(shì)好结(jié)果(guǒ)。现在(zài)（大量发债）是一个非常政治化的决(jué)策(cè)。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通过印(yìn)钞赢得选票会(huì)适得其(qí)反。芒格在提到日本(běn)的货币政策和(hé)财政政策时说，日本用日元做了(le)些奇怪的事。对于(yú)日(rì)本实施的经济政策，日本人应该(gāi)接受并作出应对。巴菲特补(bǔ)充说，如果(guǒ)日元(yuán)是储备货币，那些事不可能发生。巴菲(fēi)特说(shuō)，他(tā)佩服(fú)日(rì)本，日(rì)本有一个更有凝聚力的社会，但美国不应该(gāi)效仿日本。不(bù)断印钞是(shì)疯(fēng)狂的。

　　猪价(jià)持续低(dī)迷，国家(jiā)研究启动第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉(ròu)收储(chǔ)

　　今年以来，在供大(dà)于需的市场格局下，我国生猪(zhū)价(jià)格整体偏(piān)弱运(yùn)行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤(jīn)，最低(dī)跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过(guò)后(hòu)的猪价走势，记者(zhě)查询(xún)上甲数据(jù)梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初(chū)期间，生猪价格曾出现一波企稳(wěn)反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤后再次振荡下跌(diē)，直至4月17日跌至(zhì)今年(nián)低点13.9元(yuán)/公斤后，才(cái)再度出现小幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随(suí)后在五一假期前又略有回落。

　　在近期生猪价(jià)格(gé)低位(wèi)运行的情况下，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收储的公告称，据国家(jiā)发展(zhǎn)改革委监(jiān)测(cè)，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪(zhū)肉储备调(diào)节机制 做好猪肉市场保(bǎo)供(gōng)稳价工作(zuò)预案》规定，国家发改委(wěi)会同有关部门研(yán)究适时(shí)启动年内第二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪价格(gé)尽快回归(guī)合理区(qū)间(jiān)。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪(zhū)期货主力(lì)合约(yuē)2307报(bào)收(shōu)16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看，生猪现货市场整体延(yán)续(xù)振荡(dàng)下跌走(zǒu)势，价(jià)格无太大起色。徽商期(qī)货生(shēng)猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示(shì)，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再(zài)跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具(jù)体来看，4月初至中旬(xún)，因(yīn)需求缺(quē)乏明显利好，叠加(jiā)散户逢高出栏心态增强，利(lì)空生猪价(jià)格，猪价振荡回落并在4月17日逼近春(chūn)节后低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后(hòu)进入4月中下旬后，在相对较低的(de)猪价下，市(shì)场心态开(kāi)始转变(biàn)，养(yǎng)殖端低价(jià)惜售情绪强、二(èr)育询盘增加(jiā)，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉(ròu)价格的相对优势也刺激贸易(yì)商从(cóng)进口肉采购转向(xiàng)对国内冻品(pǐn)猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分割入(rù)库意愿加大，再叠(dié)加(jiā)月底(dǐ)逢五一假期备货，猪(zhū)肉终端需求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较(jiào)高的成本(běn)导致(zhì)生猪二育入场(chǎng)转为谨慎，屠企分割比(bǐ)例也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集(jí)团(tuán)企业有提前(qián)出栏迹(jì)象，在缝节(jié)必(bì)跌的(de)‘魔咒(zhòu)’下(xià)，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪(zhū)价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现(xiàn)货(huò)价格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅(fú)，延续偏弱态势(shì)。申银万国期货农产(chǎn)品高级分(fēn)析师徐盛告诉记者，目前(qián)生猪处于需求淡季，同(tóng)时五(wǔ)一节(jié)前各养(yǎng)殖类上市公司公布一季报显示其经营数(shù)据纷纷亏损，若猪价长期维(wéi)持低(dī)迷，养殖企业超预期(qī)去产(chǎn)能将(jiāng)对(duì)行(xíng)业的发(fā)展不(bù)利，容(róng)易导(dǎo)致猪价的大起大落。在这个节点，国家发改(gǎi)委宣布收储，可以(yǐ)看出国家对生(shēng)猪养(yǎng)殖行业健康发展的重视与呵护，有(yǒu)助于(yú)提振市场信心。

　　“在(zài)猪(zhū)肉收储(chǔ)信号释放下，本周五(wǔ)生猪期货(huò)盘面随即作出反(fǎn)应走多。从收储本(běn)身看，不会带(dài)来实质性生(shēng)猪需求的增(zēng)长(zhǎng)。不过(guò)，倘(tǎng)若收储调控长(zhǎng)期密(mì)集执行，叠加二育等利多因素(sù)共振，或会给市(shì)场带来比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)的(de)利(lì)多影响(xiǎng)。”尉秀(xiù)说。

　　生(shēng)猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日(rì)过(guò)后，尉秀告诉记者，因生(shēng)猪终端需求缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，短期内猪(zhū)价(jià)或延续(xù)低位区间振荡(dàng)走势(shì)。

　　具体从生猪需(xū)求端看，尉秀(xiù)表示，参(cān)考2020年至2022年(nián)的屠宰数据，每年5月宰(zǎi)量均(jūn)有不同程度的(de)提升，但也非猪肉(ròu)季节性消(xiāo)费(fèi)旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国家统(tǒng)计局最新数据(jù)，截(jié)至今年一(yī)季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环比出现下跌，但同(tóng)比(bǐ)依旧增(zēng)长，并处于近9年(nián)同期相对(duì)高位。

　　此(cǐ)外从生猪产(chǎn)能变化来(lái)看，尉秀表示，据农(nóng)业部监测，2023开年以(yǐ)来，国内(nèi)能繁母猪存(cún)栏已连续三个月下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全国(guó)能繁(fán)母猪存栏量(liàng)为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常(cháng)产能调(d练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益iào)控目标（约为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构数(shù)据，国(guó)内能繁(fán)母猪存栏自2022年(nián)11月开始下滑(huá)，已经连续5个月下滑，累计下(xià)降(jiàng)幅(fú)度(dù)为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年(nián)同(tóng)期增(zēng)加2.96％。“从(cóng)不同口(kǒu)径(jìng)的统计数据可(kě)以看出，生猪(zhū)产能有继续(xù)回调走势，但截至3月(yuè)降(jiàng)幅均有限(xiàn)。综(zōng)合来看，当下产能基(jī)础依(yī)旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行(xíng)趋(qū)势(shì)的力量。”

　　展望5月(yuè)猪(zhū)价，在(zài)尉秀看来，伴随着(zhe)猪(zhū)价再次阶段(duàn)性走(zǒu)低，二育补(bǔ)栏或会再次进场，带动猪价(jià)走高(gāo)；但今年二(èr)次育(yù)肥进(jìn)出场节奏切换加快(kuài)，需关注进出(chū)场(chǎng)节(jié)奏(zòu)对猪价(jià)的带(dài)动。此外受冬季猪(zhū)病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影响或许(xǔ)在(zài)5月份(fèn)有体现。总的(de)来(lái)看，5月(yuè)猪价价(jià)格重心(xīn)或高于4月，建议继续重(zhòng)点关注二次育(yù)肥(féi)、冻品入库及(jí)收储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖板(bǎn)块研究员宋(sòng)从志(zhì)认为，短期(qī)来看，当前生(shēng)猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏(lán)体(tǐ)重虽有连续(xù)回落，但绝(jué)对(duì)体重仍在120kg以(yǐ)上，反映上游(yóu)大猪仍(réng)在释放之中，二育增加导(dǎo)致(zhì)大(dà)猪仍有(yǒu)阶段性出栏(lán)压力。尤其去年6月份以(yǐ)来(lái)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)环比增(zēng)加带来(lái)的生(shēng)猪出(chū)栏在5月(yuè)份(fèn)可能(néng)继续(xù)保持惯性增(zēng)涨。但今年二季度开始(shǐ)生猪市(shì)场将(jiāng)逐(zhú)步过度至季节性旺季，因此(cǐ)生猪近(jìn)端(duān)现货(huò)价格大概(gài)率(lǜ)已在慢(màn)慢(màn)接近底部。

　　中长期来看，尉秀表(biǎo)示(shì)，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调(diào)减在下半年会(huì)有一(yī)定程(chéng)度的体现，价格重(zhòng)心或高于上半(bàn)年(nián)，2023年全年猪(zhū)价的高(gāo)点(diǎn)有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大(dà)的(de)时间点有望逐步过(guò)去(qù)，叠加(jiā)经济复(fù)苏(sū)、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的(de)损失以及猪(zhū)肉(ròu)收储，消费(fèi)端恢复后下方(fāng)现货价格空(kōng)间(jiān)有限并有望反弹(dàn)。但(dàn)考虑到2022下(xià)半年生(shēng)猪养殖利(lì)润(rùn)偏高，能繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年(nián)猪(zhū)价(jià)重心仍将(jiāng)低于2022年，交易节奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议(yì)，长期投资者可(kě)以在(zài)养(yǎng)猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从(cóng)志表示，当前生猪期货(huò)2305合约(yuē)期现已在逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺(wàng)季升水扩大，由于生猪期价目(mù)前(qián)整体(tǐ)估值(zhí)不高，后续在收储加持下，期价(jià)存在(zài)继续往上修复的空(kōng)间。建议(yì)投(tóu)资者在交易上可从单(dān)边转为观望，边际上警惕饲料养殖(zhí)板块集体估值下移带来的系统(tǒng)性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益