五的大写是什么

　　5月以来(lái)，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时基金(jīn)、富国(guó)基金、南方基金等多(duō)家头(tóu)部公募基(jī)金(jīn)密(mì)集申报了(le)跟踪海(hǎi)外(wài)半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市(shì)场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间份额(é)增幅(fú)最高达(dá)40％。拉(lā)长时间看(kàn)，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产(chǎn)品份额(é)出现(xiàn)正(zhèng)增长，最(zuì)高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是(shì)基(jī)于对板块中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值的肯定(dìng)。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但随着国产替(tì)代持(chí)续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的持续(xù)回调(diào)后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中(zhōng)证全(quán)指半导体(tǐ)指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至(zhì)年内(nèi)高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　五的大写是什么g alt="份(fèn)额激增1282％！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513184510793.png">

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体(tǐ)与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)12日(rì)，月内(nèi)半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中(zhōng)韩(hán)半导体ETF等三(sān)只产五的大写是什么品份(fèn)额出现下降外，其余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半(bàn)导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分(fēn)析，当前(qián)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)复苏不(bù)及(jí)预期主要原因，一是国产(chǎn)替(tì)代进(jìn)程不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外半导体大(dà)厂起步(bù)较晚，在技术和人才(cái)等(děng)方面存在差距(jù)，在国(guó)产替代过程中产品研发(fā)和客户导入(rù)进程(chéng)可能不(bù)及预期(qī)；二是下(xià)游需求(qiú)不(bù)及预期，在(zài)边缘(yuán)政(zhèng)治和全球经济(jì)疲软背(bèi)景下，全球(qiú)电子产品等终端需求(qiú)可能不及(jí)预期(qī)，从而导(dǎo)致对半导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是(shì)全(quán)球半导体行业(yè)正处于下(xià)行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田(tián)光(guāng)远表示，在本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片下游(yóu)的(de)景气度，有创新属性和份(fèn)额提升(shēng)属性的(de)环(huán)节(jié)会率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖。一(yī)方面中(zhōng)国经济(jì)体重要的构成央国企对(duì)资产(chǎn)回报(bào)提出要求，民营企业的(de)竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效(xiào)率提升(shēng)是数字化的(de)长期关键驱动力(lì)，另一(yī)方面短周(zhōu)期维度(dù)数字经济(jì)有顺周期(qī)属性，经(jīng)济(jì)复苏会加大企业数字化(huà)投(tóu)入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投(tóu)资(zī)部副(fù)总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初(chū)以(yǐ)来半导体板块上(shàng)涨的原因(yīn)，一方面是2022年板块调(diào)整幅度较(jiào)大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方面市场预期基(jī)本面(miàn)即将见底(dǐ)，再加上(shàng)有AI主题(tí)的催(cuī)化(huà)，所以(yǐ)从年初到4月(yuè)初(chū)半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价(jià)其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温(wēn)，综合因素引起行业近期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块(kuài)年(nián)内表现震荡(dàng)，但从资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看(kàn)出(chū)投资者对(duì)板(bǎn)块价(jià)值的肯定，多位业内(nèi)人士(shì)也表示(shì)，长期看好半导(dǎo)体(tǐ)板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度悲观。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基本面上，人(rén)工智(zhì)能给(gěi)半导体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽(suī)然会(huì)有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另(lìng)一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)半导体(tǐ)企业有国(guó)产替代的(de)中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面(miàn)，半(bàn)导体板块(kuài)估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分线(xiàn)索较多，始终有估(gū)值合理甚至低(dī)估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多(duō)优(yōu)质的公(gōng)司处于历史(shǐ)估(gū)值分位低位区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的(de)突(tū)破，会有形成很(hěn)好的投资机会。他(tā)进一步(bù)表示，人(rén)类历史经历了三次(cì)工业革(gé)命(mìng)，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行创(chuàng)新，第(dì)三次是信(xìn)息为对(duì)象进行创新，当前阶(jiē)段的人(rén)工智能从感知智能走向认知智(zhì)能后，将对人类生产力(lì)的(de)提升产生巨大的(de)影响，也(yě)会(huì)开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网(wǎng)革命(mìng)和移动(dòng)互联网革命(mìng)后在万物智联层(céng)面的延伸，将会在经济(jì)、社会(huì)、政治(zhì)、军事等方面全面影响(xiǎng)人(rén)类社(shè)会。当前仍处于新一轮(lún)产业革(gé)命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端(duān)各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化(huà)最为显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯(xīn)片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用(yòng)的落地(dì)，端侧和网侧的新硬件也会产生新(xīn)的投资机(jī)会。因此我们长期(qī)看好半导(dǎo)体的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的(de)创新(xīn)线、周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)的(de)复苏线、以及(jí)以半导体设备材(cái)料(liào)国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体(tǐ)板块，其中，从半(bàn)导体国产化为(wèi)主的设(shè)备材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设(shè)计都(dōu)会在今年(nián)都有非常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基本面上，美国对中国的极限(xiàn)制(zhì)裁将加速(sù)中国(guó)芯片的国产替(tì)代，党的二十大对(duì)于科(kē)技安全(quán)的强调为芯(xīn)片的国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一年(nián)的充分调整，股价(jià)已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯(xīn)片(piàn)设计板块(kuài)有望正式(shì)迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在当(dāng)前，我们(men)将持续(xù)跟踪和调研(yán)半(bàn)导体行业库存、动销数(shù)据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子(zi)消(xiāo)费品的(de)复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型训练(liàn)需要(yào)大(dà)量算力，硬件基(jī)础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片(piàn)等核(hé)心环节预期将会(huì)受(shòu)益(yì)，后续有望驱(qū)动半导(dǎo)体行业(yè)持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导(dǎo)体设备公司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化(huà)趋势仍在加速推进，后续(xù)半导体(tǐ)设备、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为半导(dǎo)体(tǐ)中最(zuì)大的(de)周期(qī)品种，也(yě)可能在年(nián)内迎来边际变化，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速(sù)度和估值的匹配程(chéng)度(dù)，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确(què)定，但改善(shàn)的过程中股价有可能波动(dòng)较大，要(yào)结合(hé)基本面变(biàn)化综合判断配(pèi)置价值，我们(men)也会通(tōng)过(guò)适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道(dào)。

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