财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数据显示(shì)，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌(diē)信号(hào)能(néng)否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去(qù)年四季(jì)度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举(jǔ)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理措在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常务副曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题(tí)，包括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅(fú)下降也不是(shì)正常的(de)现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随(suí)着二(èr)三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的(de)运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下(xià)游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhu曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额(é)，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司(sī)入(rù)股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价(jià)格也需要通过长协确(què)定，按(àn)市(shì)价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌(diē)，使宁德(dé)时(shí)代今年(nián)2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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