昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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