4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求(qiú)存(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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