美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行(xíng)传出考虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的(de)消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘(pán)后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和(hé)银行有(yǒu)非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压(yā)力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担心他们在银行或(huò)其(qí)他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示，他们非(fēi)常或(huò)中度(dù)担(dān)心自(zì)己资金的(de)安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静的时(shí)期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对存款安(ān)全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全(quán)的(de)高度担忧可能(néng)并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸(zhà)并(bìng)引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本(běn)轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连(lián)续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国(guó)银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的(de)不(bù)确定性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行(xíng)情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的(de)情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启的(de)时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的(de)表现(xiàn)是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅(fú)加息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性(xìng)底部或(huò)已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅(fú)下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题(tí)持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成(chéng)本(běn)端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及(jí)衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做(zuò)多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研(yán)究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然(rán)5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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