财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(长征有多长公里 红军长征一共用了几年shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％长征有多长公里 红军长征一共用了几年，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也(yě)认为这些股票的(de)估(gū)值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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