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禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)一：低估值、禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气高分红(hóng)

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气商(shāng)在内的“中(zhōng)特(tè)估”方(fāng)向(xiàng)最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商股(gǔ)息率显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的持(chí)续(xù)支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路(lù)”十周年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等(děng)，以及后(hòu)续(xù)5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带(dài)一路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字经济”的(de)基础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升值(zhí)的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原材料(liào)高度(dù)依赖海外供应、同时下游(yóu)需(xū)求基(jī)本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人(rén)民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船(chuán)舶(bó)制造(zào)业(yè)作为国(guó)家重点(diǎn)支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行业(yè)调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增(zēng)长，带(dài)来包括化(huà)学(xué)品船(chuán)与成品油(yóu)轮船的订单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁(tiě)路板块上市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提(tí)高分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几年(niá禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气n)高分红水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望(wàng)平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银(yín)行(xíng)PB估值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。