一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的_D是什么意思，_3是什么意思大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ET_D是什么意思，_3是什么意思F中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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