5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发(fā)展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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