5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与(yǔbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗体波动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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