财联(lián)社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月(yuè)27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银(yín)行也迎来(lái)涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别(bié)是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新(xīn)历(lì)史最(zuì)高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式现(xiàn)代(dài)化(huà)中(zhōng)促进金(jīn)融业估值提(tí)升和高质量(liàng)发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议题(tí)。

　　中特估成为了市场较长(zhǎng)一段时期的热门(mén)词(cí)，尽管披上(shàng)了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑(jí)是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。说(shuō)到A股(gǔ)的低估(gū)值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首的大金融(róng)板(bǎn)块首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此前(qián)获批(pī)的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议(yì)作用显然被(bèi)放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小作文(wén)”又来添油(yóu)加醋。一则无头无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要(yào)做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却获得(dé)极大的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息，在(zài)经济温和复苏预期之下，中特估银行概(gài)念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了多(duō)重消息(xī)的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验，大金融板块走(zǒu)强往往预示(shì)着行情的(de)结束，这一(yī)次历史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢？多位(wèi)受访(fǎng)人士指出(chū)，这种单一衡(héng)量(liàng)逻辑可能(néng)不(bù)再奏效，当前市(shì)场，银(yín)行板块是作为“国资含量(liàng)”比较高(gāo)的板块行进，从去年底(dǐ)开始监管开始提出(chū)中特估后(hòu)有比较不错(cuò)的表(biǎo)现，中特(tè)估有望持续(xù)为(wèi)投资者(zhě)带来除(chú)稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银行为(5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟wèi)首的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏(píng)大(dà)涨(zhǎng)，中国(guó)银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启动，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板(bǎn)块，券(quàn)商(shāng)股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅(fú)超(chāo)过2％。其中，中国银(yín)河(hé)领涨，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)涨(zhǎng)幅超过4％，从资(zī)金流动来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价创(ch5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟uàng)一年新高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行(xíng)股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿郡资产合(hé)伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的那(nà)些低增速(sù)的企业，现(xiàn)在(zài)反而显得难能(néng)可贵，因(yīn)此被忽略高(gāo)分红、深度价值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波快速(sù)上涨，是(shì)其在估(gū)值极度(dù)低水平、股息(xī)率具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预(yù)期极度悲观等(děng)背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报(bào)率预期下行、中特估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交(jiāo)量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季(jì)节，银行股等来了久(jiǔ)违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家(jiā)银(yín)行涨幅超过20％。

　　资(zī)金(jīn)的流入量同样可(kě)观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新(xīn)高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的(de)最高。中国(guó)银行龙(lóng)虎榜数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计(jì)买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观都是银(yín)行股(gǔ)上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在(zài)。

　　具(jù)体而言，在估值(zhí)上，截(jié)至目前(qián)，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银(yín)行和招商银行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态(tài)。在(zài)这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士(shì)指(zhǐ)出，中字头银(yín)行目标价(jià)估(gū)值最保守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前(qián)板块(kuài)交易(yì)热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金(jīn)对(duì)资产质量、让(ràng)利实(shí)体经(jīng)济容(róng)忍度提升。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红和高(gāo)股息是银行股相对于其他主题板块更强的优(yōu)势，据财通证券研报，国有大行近五年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符(fú)合价(jià)值(zhí)投资(zī)和(hé)长(zhǎng)期投(tóu)资需要。近(jìn)年来(lái)国有(yǒu)大行股息率也(yě)呈(chéng)逐年(nián)提(tí)升趋势平(píng)均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为(wèi)调仓提(tí)供(gōng)了空间(jiān)，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股(gǔ)占偏股(gǔ)型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度以来(lái)新(xīn)低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联(lián)社(shè)表示，高(gāo)股息策略以其确定的股息收入和较(jiào)高的安全边际可(kě)以为投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估(gū)值(zhí)处于历史低(dī)位的银行板块是高股息策略的(de)理想增配板块。与此同时，银(yín)行板块(kuài)在一季(jì)度(dù)是业绩低点。随着大(dà)行重定(dìng)价(jià)的(de)压力过去以及二(èr)三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来(lái)，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及衍生品投(tóu)资部基金经(jīng)理余(yú)展昌也指出，与海外(wài)银(yín)行对比，在中特估(gū)背景下的国内银行仍然具(jù)有较好的投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行(xíng)还(hái)有大量的商誉(yù)，国内银行的估(gū)值(zhí)水平(píng)是偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复(fù)空间。此(cǐ)外，他(tā)还指出(chū)，国企改革有望使(shǐ)得这些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)的(de)走强，有市场观点开始担忧市场行情告一(yī)段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在(zài)中特估背景下(xià)去看金融(róng)股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出(chū)市场行情结束(shù)的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被(bèi)当(dāng)成行情(qíng)结束的(de)指标，其背(bèi)后(hòu)通(tōng)常潜意识(shí)映射包括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆发往往代(dài)表市场没有别(bié)的方向(xiàng)、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走强来看，市场表现并不存在上(shàng)述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市(shì)值的板(bǎn)块，这一成交量与甚至(zhì)部(bù)分(fēn)中(zhōng)小市值板块成交量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力(lì)、石化等板块(kuài)也表现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极端的交易结构容易被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但市(shì)场变量影响(xiǎng)较多、今(jīn)年行情结(jié)构(gòu)差异巨大，建议不要(yào)单一(yī)映射分析。

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