大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的结构性(xìng)亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默>

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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