5月23日(rì)，医药股开盘(pán)拉升，复星(xīng)医夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭药(yào)、科伦药业(yè)涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞医药、药明(míng)康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处于低位水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日，医(yī)药(yào)生物行业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较低(dī)分位数(shù)水平(píng)。

　　在(zài)AI、中特估主题(tí)行(xíng)情逐(zhú)渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是否(fǒu)能有反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是(shì)否还有新的业绩驱动因素(sù)？本文将(jiāng)详细解(jiě)析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善(shàn)

　　医药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情在2023年第一季度的影(yǐng)响将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)消退，医药行业的(de)基本(běn)面正(zhèng)继续得到(dào)改善(shàn)。

　　2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速(sù)相(xiāng)比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值(zhí)角度来看(kàn)，在(zài)2023年一季度(dù)，医药(yào)板块（创新药除外）存(cún)在(zài)一定的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收(shōu)与去年(nián)同(tóng)期相比(bǐ)增加了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净(jìng)现金已经从(cóng)2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业(yè)的(de)经营数据来看，除去创新(xīn)药和疫(yì)情(qíng)受益细(xì)分领域，医药(yào)板块中(zhōng)具有(yǒu)较好成长能力的低估值板块有(yǒu)原料(liào)药(yào)、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械(xiè)企业的产品销(xiāo)售前景，国内市场仍(réng)未达到预期，原因(yīn)在于(yú)近几年来，由于老龄(líng)化，国(guó)内医保(bǎo)支出并未增加太多，增速中的增(zēng)量大部分都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化是非(fēi)常明显的，传统药企必须要给(gěi)创新(xīn)留出空(kōng)间，比如在(zài)过去的三(sān)年中(zhōng)，港股创(chuàng)新(xīn)药企的年(nián)化营收增速高(gāo)达70％。对本土医药企业而(ér)言(yán)，要实现高(gāo)速(sù)发展，必须要双管(guǎn)齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前(qián)在(zài)总(zǒng)需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期的(de)背景下，医(yī)药板块中有(yǒu)刚(gāng)性(xìng)需求的新基建板块或(huò)是最具有确定(dìng)性的(de)领域之一，一定程度上或仍是今年医药投(tóu)资的(de)胜负(fù)手(shǒu)。

　　我国(guó)继续推进优质医疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会召开(kāi)新闻发(fā)布(bù)会，重点介绍优(yōu)质(zhì)医疗资源下移(yí)、区域平衡(héng)布局。县医院作为县级医疗(liáo)卫生服务网络的龙头(tóu)，连接(jiē)着城乡卫(wèi)生服务(wù)体系。长期(qī)以来，国(guó)家卫生(shēng)健康委(wěi)通过开展(zhǎn)三级医院对(duì)口(kǒu)帮(bāng)扶等方(fāng)式(shì)，引导优质医疗资源下(xià)移，不断提高县级医院的(de)综(zōng)合实(shí)力。

　　今(jīn)后，继(jì)续推进人(rén)才、技术、管理的下移，通过城市三级医院的对(duì)口支援(yuán)，托管(guǎn)，建(jiàn)立(lì)医(yī)联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足县(xiàn)域居民的基本(běn)医疗卫生需(xū)求，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在接(jiē)下来的(de)工作中，将继续推进临床(chuáng)重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地(dì)按照“搭平台(tái)，建载体(tǐ)，促融合”的思路，重点(diǎn)加强(qiáng)群众(zhòng)需求较大的心血管外科(kē)学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学(xué)、病理学等专科建设，补(bǔ)齐资源(yuán)短板，完成预(yù)期的建(jiàn)设任(rèn)务。随着具体政策的出台，相关(guān)的基层医疗器(qì)械(xiè)市场或将受益。

　　可发现夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭与医疗(liáo)成(chéng)像器(qì)材(cái)、生命(mìng)信(xìn)息(xī)设备和心血管耗材相关的(de)板(bǎn)块将会有较大的(de)发展空间。其中(zhōng)的个股有：联影医疗、万东(dōng)医疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物(wù)。

　　医改(gǎi)政策频频出(chū)台，医(yī)疗器械市场持续扩张。随着国家(jiā)继续(xù)支持优(yōu)质医疗资源扩容下(xià)沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源的分布将(jiāng)会得到优化，促进(jìn)更多优(yōu)质的医疗(liáo)资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层(céng)医(yī)疗机构的(de)采购需求。

　　在(zài)国(guó)家“十四五”规(guī)划中提出要加强(qiáng)医疗卫(wèi)生(shēng)领域的基础设施(shī)建设(shè)的背景下，预计医疗(liáo)器械采购将更(gèng)加宽松(sōng)，这将推动医疗器械市(shì)场(chǎng)的快速发展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌有(yǒu)望凭借高性价比的优势加速进入医(yī)院，长(zhǎng)期而言，随着多项(xiàng)政策支持的持续加(jiā)强，国产(chǎn)替代(dài)将逐步加速，相关大(dà)型医疗器夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭械的龙头厂(chǎng)商(shāng)将会(huì)抓住放量(liàng)的机会(huì)，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议关注(zhù)国(guó)内高(gāo)端医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海泰(tài)新光。这些(xiē)企业(yè)具有较好的(de)产品性(xìng)能、较好(hǎo)的渠道(dào)和较强的(de)研(yán)发能(néng)力(lì)。

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