财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例一个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zh多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗ì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体(tǐ)系(xì)还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮(l多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗ún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮(lún)调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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