在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品(pǐn)等在(zài)经(jīng)济低迷(mí)时期被(bèi)视为(wèi)具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的(de)比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决(jué)于商(shāng)业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。<含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比/p>

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何(hé)时(shí)候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在(zài)市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型(xíng)最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和(hé)企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第(dì)三季度开始。

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