随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则(zé)由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样机抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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