随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工(gōng)智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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