如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累计上涨了(le)53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全(quán)球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际市场的投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，近(jìn)来(lái)提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌股神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士(shì)开(kāi)始注意到这一(yī)全球第三大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的巨(jù)大投资(zī)机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特(tè)的出现让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也(yě)正是其他人(rén)眼下正在看到的，人们(men)对日(rì)股的前(qián)景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连(lián)续(xù)第六周成为了日本股票的(de)净买家。在(zài)此期间(jiān)，外(wài)国投资者大(dà)举涌入了(le)日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又净买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期以来，他(tā)就从未见过(guò)外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越来越多(duō)的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给(gěi)人(rén)的长期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大商社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资(zī)日本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多平(píng)时(shí)不太关(guān)注日本市(shì)场的海外(wài)投资者的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超(chāo)过美(měi)股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的(de)原因，他们的(de)建仓买入又进(jìn)一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本(běn)。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商(shāng)社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的(de)情况(kuàng)下(xià)实现的(de)。这意味着日(rì)本股市(shì)对(duì)美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激(jī)了(le)一些“末(mò)日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的(de)重要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者(zhě)今(jīn)年对日本产生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这片(pià53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌n)“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚(xū)假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人(rén)失望的低回报(bào)。那么这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有着避(bì)险和多元化分散投资的(de)需求，他们(men)又为何(hé)铁了(le)心一(yī)定要(yào)来日本(běn)市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因(yīn)还源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为(wèi)日(rì)本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日(rì)元(yuán)的(de)股票回(huí)购和积极压缩政策(cè)性(xìng)持股的方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事(shì)在内的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公布财报(bào)时，也(yě)均宣布了新的股票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市(shì)公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这(zhè)方面的(de)有利证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的(de)推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回(huí)购股份，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方(fāng)面发生(shēng)的(de)事(shì)情比过(guò)去(qù)30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的最(zuì)大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本回报(bào)率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策(cè)和日(rì)本相对稳健的经济基(jī)本(běn)面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和(hé)男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行(xíng)今年(nián)上半年(nián)还在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让海外(wài)投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目(mù)前(qián)也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本(běn)国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划(huà)和日(rì)本央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展组织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内(nèi)需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计(jì)日本股市到(dào)今年(nián)年底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步(bù)上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了(le)市场，而企业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为(wèi)最(zuì)新的(de)上行(xíng)催化剂。

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