在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以及(jí)何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和(hé)基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍(réngnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗)在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去(qù)年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略(lüè)师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人们相信(xìn)美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券(qnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗uàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统性资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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