在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在(zài)自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能(néng)要加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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