昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要(正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢yào)交易点是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销(xi正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢āo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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