射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)，下游市场(chǎng)增速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入(rù)竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨(jù)头已开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧智微正式在(zài)科创板(bǎn)上市(shì)。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融资快(kuài)车道(dào)，先后引入了华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙(shā)江创投(tóu)等(děng)一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙(shā)江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行(xíng)情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略(lüè)低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频(pín)芯片巨头，近(jìn)年(nián)来也在(zài)响应市场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外(wài)的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期等多个知名资方

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技(jì)等移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂(chǎng)商(shāng)，以(yǐ)及移远通(tōng)信等无线通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分(fēn)别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行(xíng)高额(é)研发投入；下(xià)游客户集中且具(jù)有产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠(dié)加(jiā)下游(yóu)去库(kù)存周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足(zú)，但仍要抓紧扩(kuò)大规(guī)模的情(qíng)况下(xià)，慧智微开启了(le)对外融资(zī)之(zhī)路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年末开始进入融资(zī)快车道(dào)，尤(yóu)其是冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内(nèi)完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基金(jīn)二期(qī)、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智微进(jìn)入(rù)了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联(lián币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价情况(kuàng)看(kàn)，大基金二期在投资(zī)慧智微(wēi)的(de)近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉(shān)中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面(miàn)回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧(huì)智微招股书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的(de)收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手(shǒu)机出货(huò)量的大幅(fú)下(xià)降，已经对(duì)慧智(zhì)微的业绩造(zào)成了冲击，而市场(chǎng)对智能(néng)手机(jī)未(wèi)来增(zēng)速(sù)持续放缓的(de)预(yù)期(qī)，也让资本市(shì)场对包括慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端的市(shì)场为190亿(yì)美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市(shì)场(chǎng)的(de)下滑，射(shè)频前端市场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场相差无几。而(ér)接(jiē)下来，由于智能(néng)手机的(de)温(wēn)和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市(shì)场年复(fù)合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突(tū)击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的(de)业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原(yuán)有的射(shè)频芯(xīn)片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，射频领域正呈(chéng)现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞争格局(jú)，由(yóu)于入局者众，且产品仍集(jí)中在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价(jià)格，进一步(bù)压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍(wǔ)微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分(fēn)赛道还会(huì)有更多竞争者(zhě)进入(rù)，往后(hòu)三年(nián)射频芯片厂商将面临(lín)更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目币值是什么意思，硬币的币值是什么意思前(qián)，一级(jí)市场(chǎng)对射频芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所下降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布(bù)完(wán)成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖了(le币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)中金资本(běn)、红杉资本中国(guó)、小米长江(jiāng)产业基(jī)金、深(shēn)创(chuàng)投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建(jiàn)设、总部基(jī)地及上海和广州研发中心建设以(yǐ)及补充流动资金。具(jù)体战略规划(huà)方(fāng)面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头(tóu)部客户的市场份额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的产业链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品(pǐn)系列。

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