5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大(dà)部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果公安协警工资多少，公安协警怎么样中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或公安协警工资多少，公安协警怎么样者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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