金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍(zhēn)酒李渡正(zhèng)式(shì)登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘(pán)直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市值就缩(suō)水超过(guò)60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所(suǒ)后，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是近7年福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗时间第一只实现资本上市(shì)的白(bái)酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道(dào)是出(chū)于(yú)何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并(bìng)没有引(yǐn)入基石投资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投资者，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称的(de)私募股权(quán)巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别(bié)投资(zī)3亿(yì)美元(yuán)、5亿美元，两次成(chéng)本(běn)分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目(mù)前浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力(lì)提(tí)供(gōng)以酱香型为(wèi)主的次高端白酒产品的中(zhōng)国白(bái)酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团旗(qí)下包(bāo)括珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖(jiào)及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香(xiāng)型、兼香型三(sān)大白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入(rù)计(jì)算(suàn)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以(yǐ)及(jí)中国(guó)白酒行业中提供三种香(xiāng)型白(bái)酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净(jìng)利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来(lái)看，珍酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比也处于下风(fēng)，“股王”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支出(chū)。财(cái)报显示，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及(jí)经(jīng)销开(kāi)支分(fēn)别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗 src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/3f76e7abe55ef525b566081c9ad121db.png" alt="60亿港元(yuán)蒸发！珍酒李渡上市惨遭开(kāi)门黑，私募巨头浮(fú)亏超22亿港元，发生(shēng)了什(shén)么？">

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的(de)存货(huò)正在逐步增加。报告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)趋势，存货周(zhōu)转天数分(fēn)别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行(xíng)业的(de)毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生在湖南醴陵(líng)的一个普通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校(xiào)毕(bì)业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅(fù)军旗下新华联(lián)集(jí)团工作。此(cǐ)后四年，他(tā)升(shēng)至新华(huá)联(lián)集团董(dǒng)事、董(dǒng)事局(jú)副主席。也(yě)是在此，吴向东(dōng)正式(shì)开启了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮(bāng)助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代(dài)理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游经销商的日子越来(lái)越难，吴向东想自创白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮(liáng)液签订了OEM代工(gōng)协议，这(zhè)是他在白酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式(shì)，随(suí)后，金六福在这(zhè)一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主(zhǔ)教练的(de)米卢誉为(wèi)神奇(qí)教练和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢(lú)担任金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒(jiǔ)，金(jīn)六福(fú)。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投(tóu)放(fàng)量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸下，金六(liù)福迅(xùn)速成为国民(mín)白酒，高峰期一(yī)天能发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南(nán)知(zhī)名白酒(jiǔ)品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴向东实(shí)际控(kòng)制的金东集(jí)团(tuán)旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下(xià)辖金六福(fú)、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒(jiǔ)业等(děng)多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南省(shěng)株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民(mín)币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是会更(gèng)好(hǎo)生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第(dì)108届(jiè)全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为(wèi)知名的盛初(chū)咨询(xún)董事长王(wáng)朝成放出(chū)“重磅观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期进入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增(zēng)长、利润(rùn)低增长的内卷时代(dài)，并(bìng)且(qiě)很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的(de)分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真正的(de)高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并没有太受影响，次高(gāo)端库存仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢复没有看到更强(qiáng)的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季度(dù)上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供需(xū)-库存(cún)周(zhōu)期(qī)看趋势，现在存在三(sān)个矛盾(dùn)：一是产区(qū)和供需的矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但(dàn)销(xiāo)量在下降；二是名(míng)酒企业都在(zài)向下扩展产品线，和(hé)地方酒厂会(huì)产生矛(máo)盾(dùn)；三(sān)是名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白(bái)酒行业销(xiāo)量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年(nián)是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万(wàn)吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下的价位带(dài)，其原因(yīn)在于(yú)城(chéng)市化，大部分劳动(dòng)人口从农村(cūn)转移到(dào)城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升级(jí)空间(jiān)基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次(cì)高端（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒节前(qián)和(hé)节(jié)后的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品节前下(xià)降41%，节(jié)后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”珍酒李(lǐ)渡未来(lái)走向何(hé)方让我们拭目以(yǐ)待。

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