一度被称为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心zōng)效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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