美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌(diē)

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布(bù)声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不(bù)善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估(gū)近几天(tiān)银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市(shì)波(bō)动已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在(zài)银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非常或中度(dù)担(dān)心自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行业(yè)较为平(píng)静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的(de)高(gāo)度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联(lián)储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形下，美(měi)国经济(jì)都(dōu)将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋(dī)于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币(bì)政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基(jī)本(běn)面(miàn)状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来(lái)，美(měi)联(lián)储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息(xī)后对市(shì)场(chǎng)的(de)影响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降(jiàng)多少也(yě)尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本端(duān)原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处(chù)于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极(jí)性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动的(de)主要(yào)逻(luó)辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的(de)压力(lì)，预(yù)计(jì)原油(yóu)仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成(chéng)本(běn)端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线(xiàn)为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较(jiào)高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利(lì)空可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩(suō)，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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