昨天深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīn一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗g)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利(lì)率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现货下跌(diē)方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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