5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为，当前调(diào)降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下(xià)调(diào)，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面(m2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口iàn)有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了(le)资产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资工具(jù)应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低利率环境(jìng)，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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