随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上(shà一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不ng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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