近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不(bù)足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的(de)进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过(guò)调降(jiàng)乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材(cái)料(liào)端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减(jiǎn)产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库(kù)存的压力(lì)。基于(yú)此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期(qī)货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续(xù)杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢(乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法gāng)厂复产将会(huì)再(zài)次加重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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