当(dāng)前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并(bìng)未(wèi)就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成任何(hé)有益意见，自(zì)己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生(shēng)严(yán)重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议(yì)院多(duō)数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡(kǎ)锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致(z苏州是几线城市呢hì)信(xìn)国(guó)会领(lǐng)袖时(shí)发出(chū)了债务违约可(kě)能期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条件，共和党预(yù)计(jì)未(wèi)来十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会(huì)成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国(guó)监管机(jī)构的第(dì)一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银(yín)行过快(kuài)扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大量无(wú)保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持(chí)有的(de)，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示(shì)：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的(de)石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国(guó)纳税(shuì)人(rén)带(dài)来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的(de)授权并(bìng)进(jìn)行必要的(de)维护——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机(jī)构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的(de)数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要(yào)在(zài)于当月假期较多(duō)，工(gōng)作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国(guó)际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦也在(zài)敦促(cù)国(guó)会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期(qī)、短期较(jiào)差(chà)经济(jì)数据(jù)带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务苏州是几线城市呢上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢(láo) 业(yè)内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是(shì)事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均(jūn)消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成(chéng)本(běn)端原料(liào)的供(gōng)需及(jí)价格的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完(wán)全(quán)消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应(yīng)改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议(yì)选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜苏州是几线城市呢棕价差做(zuò)扩。

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