昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的中国有几个党派，中国有几个党派组织民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比中国有几个党派，中国有几个党派组织下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国(guó)内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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