4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度减铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处降(jiàng)雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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