用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增(zē承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步(bù)发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市(shì)场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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