本周，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市(shì)走(zǒu)过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作(zuò)为同股(gǔ)同权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国(guó)滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示(shì)，5月4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续(xù)第(dì)四(sì)个月收缩(suō)。美(měi)联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴(dài)维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较(jiào)去(qù)年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率(lǜ)远(yuǎn)高于(yú)行业(yè)均(jūn)值，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市(shì)净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本(běn)新战略。国家外(wài)汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当(d秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些āng)前(qián)总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流(liú)通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别为18次和17次，秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些二者同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的(de)15年(nián)里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余(yú)年份(fèn)皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气(qì)设备板块能(néng)否企稳(wěn)。该指数(shù)年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万(wàn)亿元之上，市场人气(qì)并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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