金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境(jìng)外投资者在(zài)本机构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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