在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编(biān)的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票(piào)与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于(yú)只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人(rén)士(shì)持(chí)续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基(jī)金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计(jì)算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的(de)。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据和(hé)企音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的(de)领先地位通常会在(zài)下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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