财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘越(yuè)）啤酒行业具备明显的淡(dàn)旺季(jì)特征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天(tiān)历来是啤(pí)酒(jiǔ)企(qǐ)业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一定(dìng)程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺(wàng)季更(gèng)是值得(dé)投资(zī)者期待。

　　从一季度业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比(bǐ)增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒单季(jì)度营收突破百亿元。但包括百威(wēi)亚太、兰(lán)州黄河和西(xī)藏发展(zhǎn)在内的(de)外资系啤酒公司(sī)基本(běn)面仍然堪忧，业绩(jì)下滑(huá)或亏(kuī)损，本土与(yǔ)外资两大阵(zhèn)营的(de)分化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷，啤酒行业则堪(kān)称一(yī)抹(mǒ)亮色。民生证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营(yíng)收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下游(yóu)场(chǎng)景逐步(bù)复(fù)苏，叠加成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比(bǐ)去年(nián)同(tóng)期明显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证券符蓉(róng)预计(jì)2023年将(jiāng)是啤(pí)酒龙头弱(ruò)势(shì)区域持续扭亏、释(shì)放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明(míng)显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局或成(chéng)“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级市(shì)场表现来看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄(qì)今(jīn)股价累计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港元，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价(jià)同期累计最大涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒股价(jià)跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代(dài)中国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京(jīng)、上海(hǎi)的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆(jiāng)的乌(wū)苏、兰州的黄河(hé)、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南的金(jīn)星、陕西的(de)汉斯等(děng)，几乎每座城市(shì)都拥有自己的(de)啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼(yú)”的(de)阶(jiē)段(duàn)后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布(bù)的研(yán)报罗列(liè)五大巨头的具体(tǐ)市场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音英博(bó)子公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山(shān)指出，我国(guó)啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等水(shuǐ)平，市场集中度仍(réng)有(yǒu)提升(shēng)空间，待CR1市(shì)占(zhàn)率提升后头部企业将(jiāng)有望进(jìn)一步(bù)提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经(jīng)过(guò)一段(duàn)时(shí)间的此消彼长，持(chí)续多年(nián)的“五强争霸”格局，将演变为“一(yī)超(chāo)多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和(hé)百威(wēi)英博甩开，燕(yàn)京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒(jiǔ)阵营(yíng)。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威英博(bó)销量下(xià)滑(huá)，一手(shǒu)扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年(nián)净(jìng)利同(tóng)比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营(yíng)业利润(rùn)增长将低于去年的水平(píng)，研(yán)报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的(de)销售权划(huà)归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如同(tóng)坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行(xíng)业的业绩增长，多亏了(le)高端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由外资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤(pí)酒(jiǔ)开始(shǐ)发力。以销(xiāo)量(liàng)最大的(de)华润(rùn)雪花啤酒为(wèi)例(lì)，早年畅销大(dà)江南(nán)北的(de)大绿棒子，现在已经(jīng)很(hěn)难见(jiàn)到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出(chū)，啤(pí)酒行业处于产业链中游(yóu)，对(duì)上游成本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材(cái)料；下(xià)游终端议(yì)价能力较强，进入(rù)存量竞(jìng)争时代后，企业为(wèi)向高端化转型已多次(cì)实施提(tí)价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等(děng)现饮消费场景恢复将(jiāng)加速各啤(pí)酒龙(lóng)头产(chǎn)品结构优化、加(jiā)速高端化(huà)进程(chéng)，2023年吨(dūn)价提升幅(fú)度(dù)或不弱于成本催(cuī)生普遍提价(jià)的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近几年时有(yǒu)发生(shēng)。啤(pí)酒提(tí)价涨幅、频次、企(qǐ)业参与(yǔ)数量高增(zēng)，提价(jià)区域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等(děng)主流厂商纷(fēn)纷(fēn)提价(jià)，中(zhōng)高低档(dàng)均(jūn)有所涉及。勇闯天涯(yá)出(chū)厂价提(tí)升0.5元左右，崂山啤(pí)酒(jiǔ)零(líng)售价从(cóng)3-4元(yuán)提升(shēng)至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏(sū)提(tí)价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国(guó)啤酒市场(chǎng)的产品价格稳定在(zài)3-5元(yuán)区(qū)间，如今，已经整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨(jù)头们(men)纷纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇(qí)”，都是为了继续突破价(jià)格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力(lì) 高端化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先(xiān)推出(chū)“百年之(zhī)旅”，售(shòu)价388元(yuán)，并(bìng)在2022年推(tuī)出(chū)价值(zhí)1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛啤(pí)酒布局(jú)丰富，产(chǎn)品(pǐn)价(jià)位最高，均价约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日发布的研报指出，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中档高端(duān)齐(qí)发力，高端化势(shì)能(néng)锐不可(kě)当(dāng)。产品端方面(miàn)，公(gōng)司在坚持纯(chún)生系及经(jīng)典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高端(duān)产品放量，带(dài)动整体产品结构持续升级(jí)。随着23年现饮场景全面复苏叠(dié)加去年Q2以(yǐ)来低(dī)基数(shù)效(xiào)应(yīng)，预计公(gōng)司全(quán)年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤(pí)酒：收(shōu)购喜力(lì)如虎(hǔ)添(tiān)翼 但(dàn)目前主要销(xiāo)量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正式完(wán)成(chéng)交割。1863年(nián)创立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连(lián)续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤(pí)酒，满打满(mǎn)算(suàn)也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端(duān)及(jí)超高端产品仅(jǐn)占其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占比达(dá)47%，表明目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其(qí)经济型产品如(rú)勇(yǒng)闯天涯等(děng)，但对其(qí)高(gāo)端产(chǎn)品认(rèn)知(zhī)度或(huò)接受(shòu)度相对偏低。公司提价空间(jiān)较大，高端(duān)化完(wán)成(chéng)后利(lì)润(rùn)可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇(piān)章 借助U8势能(néng)持续(xù)开拓市(shì)场