金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡(dù)正式(shì)登陆港交(jiāo)所，尴(gān)尬(gà)的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天市值就(jiù)缩水超过(guò)60亿港元(yuán)，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间第一只实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国(guó)台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知道是出(chū)于(yú)何种考虑，此(cǐ)次(cì)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)并没有引入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两轮(lún)投资者，分别是有着(zhe)“华尔街之(zhī)狼”之称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元。

中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子g中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子>　　三(sān)年(nián)时(shí)间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力提供以酱(jiàng)香型为主的次高端白(bái)酒产品的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是(shì)中国第四(sì)大民营白酒公司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年到(dào)2022年(nián)的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比也处于(yú)下风，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅台2022年(nián)的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖等(děng)企(qǐ)业毛(máo)利率也(yě)超过了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率的(de)直接原因之一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的广(guǎng)告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于同期分别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡(dù)的存货正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解(jiě)释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对(duì)其产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒(jiǔ)行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴(lǐ)陵的一个普(pǔ)通(tōng)农(nóng)村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的吴(wú)向东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军(jūn)旗(qí)下新华联集团工作。此后(hòu)四(sì)年(nián)，他升(shēng)至新华联集(jí)团(tuán)董事、董事局副主(zhǔ)席。也(yě)是在此，吴向东正式开启了(le)他的白酒(jiǔ)事(shì)业(yè)。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年就将(jiāng)川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖南第(dì)一。川酒王热(rè)销(xiāo)之(zhī)后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化(huà)，下游经销商的日子越(yuè)来越难，吴向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式(shì)，随后，金六(liù)福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主(zhǔ)教练的米卢誉为(wèi)神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金六福的广告投(tóu)放量都是全国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的(de)广告轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口(kǒu)笑(xiào)正式合(hé)并(bìng)——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华(huá)泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉足金融、文化(huà)旅游、新能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)、酒(jiǔ)业等多个(gè)产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东(dōng)也一举成为湖(hú)南省株洲市首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元(yuán)人(rén)民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好(hǎo)生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论(lùn)坛(tán)上，在(zài)酒水行(xíng)业颇(pǒ)为知名的盛(shèng)初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期(qī)进(jìn)入销(xiāo)量(liàng)负增长、收入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代(dài)，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情(qíng)场(chǎn中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子g)景中(zhōng)并没有太受影响(xiǎng)，次(cì)高端库(kù)存仍未消化，区域(yù)酒借(jiè)助(zhù)消(xiāo)费恢复较快。高(gāo)端的恢(huī)复没(méi)有看到更强(qiáng)的动(dòng)力，仍然(rán)在低位(wèi)徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩会出现增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库(kù)存周期看趋势(shì)，现在存(cún)在三个(gè)矛盾：一是(shì)产区和供需(xū)的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能(néng)，但销量在(zài)下降；二是名酒(jiǔ)企业(yè)都在(zài)向下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线(xiàn)，和地(dì)方酒厂会(huì)产生(shēng)矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白(bái)酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨消(xiāo)失(shī)的(de)主要是100块(kuài)钱以下的(de)价位带，其原因在于城(chéng)市(shì)化，大部分(fēn)劳动人口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移(yí)到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价(jià)格带(dài)白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货量(liàng)数据。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相关(guān)产品下(xià)降(jiàng)19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产品下(xià)降15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品节前下(xià)降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端(duān)节前下降4%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下中(zhōng)低端节前增长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭(shì)目以待。

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