随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有(yǒu)只数(shù)最多的权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持(chí)了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地(dì)产和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基(jī)金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略(lüè)的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量jì)市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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