一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人1dm等于多少cm 1dm等于多少m投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成(chén1dm等于多少cm 1dm等于多少mg)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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