近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营(yíng)范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数(shù)千(qiān)万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团(tuán)、泽(zé)时投资的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得(dé冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟)到(dào)南山(shān)资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本(冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟běn)和游族网络(luò)对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑(xiào)果文化(huà)对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称(chēng)为(wèi)“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政(zhèng)治和解放军形象等(děng)严(yán)肃话题，确(què)实不(bù)该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文(wén)化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大(dà)股东叶(yè)烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合(hé)伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节(jié)目，可(kě)以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之(zhī)四(sì)十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品在国(guó)内的(de)发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一(yī)波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资(zī)本也(yě)闻风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自(zì)2015年(nián)以(yǐ)来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋(qū)势分析与未来投(tóu)资(zī)预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨(jù)大(dà)的(de)不(bù)确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以及(jí)踩红线等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经(jīng)营(yíng)面(miàn)临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文娱行业中的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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