A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘(pán)，茅(máo)台最(zuì)终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场计算上的(de)乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催(cuī)化(huà)下(xià)，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自(zì)去(qù)年上(shàng)市以来(lái)最近一年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅台这场股王社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容宝座的争夺(duó)可(kě)能揭示(shì)着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来(lái)看(kàn)，最近十(shí)多年(nián)来股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也(yě)反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得(dé)益(yì)于(yú)当时基(jī)建大发展时(shí)期(qī)，中石油在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白(bái)酒(jiǔ)板块(kuài)经历回(huí)调(diào)，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台(tái)市值(zhí)这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概(gài)念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新(xīn)概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技(jì)企业的态度(dù)能一(yī)定程度(dù)显示出(chū)科(kē)技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似(shì)乎(hū)也预示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐(jiàn)向(xiàng)数字(zì)化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随算(suàn)力网(wǎng)络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层(céng)云计(jì)算(suàn)业(yè)务(wù)的(de)需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向数字科(kē)技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好(hǎo)。本次中国移(yí)动(dòng)直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容strong>收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致(zhì)归结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价(jià)，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方(fāng)面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信基础设施(shī)企业，需要(yào)持续(xù)不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中国移(yí)动今年一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近(jìn)期(qī)来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的(de)最后(hòu)一(yī)年，社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容trong>2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重心(xīn)已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收入达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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